Năm khắc nghiệt về việc chọn cổ phiếu khơi dậy xuất hiện dòng trôi vốn vượt trillion đô la

(SeaPRwire) –   Quản lý viên quỹ đa dạng ít nhất muốn quản lý một_portfolio chỉ dominated bởi bốn năm công ty technology — tất cả là Mỹ, tất cả là megacap, tập trung ở cùng một góc của kinh tế. Tuy nhiên, khi S&P 500 đẩy mạnh đến kỷ lục mới trong tuần này, đầu tư nhân lại buộc phải đối mặt với một sự thực đau đớn: Để theo dõi thị trường, hầu như có nghĩa là không sở hữu gì khác.

Một nhóm nhỏ, chặt chẽ liên kết của các cổ phiếu siêu technology chiếm phần trăm_returned vượt trội trong năm 2025, kéo dài một mẫu hình đã tồn tại trong phần lớn một thập kỷ. Điều nổi bật không chỉ là những người thắng giữ nguyên hầu như như nhau, mà còn mức độ mà khoảng cách bắt đầu căng thẳng lòng đầu tư nhân nghiêm trọng.

Khó ngại đã quy định cách tiền di chuyển. Khoảng 1 tỷ đô la đã được rút khỏi các quỹ cổ phiếu hoạt động trong năm, theo ước tính của Bloomberg Intelligence sử dụng dữ liệu ICI, đánh dấu năm 11 consecutive của dòng tiền ra và, theo một số đo lường, là dòng tiền ra陡 nhất trong chu kỳ. Ngược lại, các danh mục giao dịch chứng khoán cổ phiếu tĩnh đã nhận được hơn 600 tỷ đô la.

Các sự thoát ra xảy ra dần dần theo tiến độ của năm, với đầu tư nhân lại đánh giá lại liệu có nên trả tiền cho các_portfolio trông khác biệt đáng kể so với chỉ số, chỉ để buộc phải chịu những hậu quả khi sự khác biệt đó không trả lời.

“Tập trung làm cho khó khăn cho các quản lý viên hoạt động để làm tốt”, nói Dave Mazza, CEO của Roundhill Investments. “Nếu bạn không cân bằng trọng số theo chỉ số Magnificent Seven, thì bạn có khả năng chịu rủi ro về hiệu suất thấp hơn.”

Ngược lại với những chuyên gia nói rằng họ thấy một môi trường mà chọn cổ phiếu có thể sáng tạo, đó là một năm mà chi phí của việc lệch khỏi chỉ số vẫn còn cố định cao.

Narrow Participation

Trên nhiều ngày trong nửa đầu năm, ít hơn rose cùng với thị trường rộng, theo dữ liệu biên soạn bởi BNY Investments. Narrow participation không lạ lùng theo mình, nhưng sự tồn tại kéo dài quan trọng. Khi lợi nhuận liên tục được đẩy mạnh bởi một số ít, việc phân tán cược rộng hơn không giúp đỡ và bắt đầu làm hại hiệu suất tương đối.

Các động lực tương tự có thể thấy rõ ở mức độ chỉ số. Trong suốt năm, S&P 500 vượt trội so với phiên bản cân bằng trọng số của nó, which gán cùng một trọng số cho một nhà bán lẻ nhỏ như nó cho Inc.

Đối với đầu tư nhân đánh giá các chiến lược hoạt động, đó dịch chuyển thành một bài toán toán học đơn giản: Chọn một chiến lược có trọng số thấp hơn các cổ phiếu lớn nhất và risk rơi vào hậu, hoặc chọn một chiến lược khác giữ chúng trong tỷ lệ gần với chỉ số, và khó khăn để chứng minh rằng phải trả tiền cho một cách tiếp cận không khác biệt nhiều so với một danh mục giao dịch chứng khoán tĩnh.

Tại Mỹ, 73% các quỹ cổ phiếu đã đuổi theo chỉ số của họ năm này, theo Athanasios Psarofagis của BI, là thứ tư nhiều nhất trong dữ liệu kể từ năm 2007. Hiệu suất thấp hơn tệ hơn sau khi phục hồi từ sự sợ hãi thuế ở tháng 4 khi sự tôn vinh về trí tuệ nhân tạo làm vững cố lãnh đạo cho nhóm technology.

Có những ngoại lệ, nhưng chúng đòi hỏi đầu tư nhân chấp nhận những rủi ro rất khác. Một trong những sự nổi bật nhất đến từ Dimensional Fund Advisors LP, whose $14 tỷ_returned vừa vượt 50% năm này, vượt trội không chỉ so với chỉ số của nó mà còn S&P 500 và 100.

Cấu trúc của_portfolio đó nói chuyện. Nó giữ khoảng 1,800 cổ phiếu, hầu hết ngoài Mỹ, với Exposure nặng vào tài chính, công nghiệp và vật liệu. Thay vì cố gắng đi xung quanh chỉ số large-cap Mỹ, nó chủ yếu bước ra ngoài nó.

“Năm này cung cấp một bài học rất tốt”, nói Joel Schneider, phó chủ tịch quản lý_portfolio cho Bắc Mỹ của công ty. “Mọi người biết rằng sự đa dạng toàn cầu có nghĩa là, nhưng thực ra rất khó để duy trì kỷ luật và thực sự duy trì điều đó. Chọn những người thắng hôm qua không phải là cách tiếp cận đúng.”

Sticking With Winners

Một quản lý viên đã giữ vững lòng tin là Margie Patel của Allspring, which đã trả lại khoảng 20% năm này nhờ các cược trên các công ty chipmaker Inc. và Inc.

“Nhiều người thích là closet hoặc quasi indexers. Họ thích có một số Exposure trong tất cả các ngành même khi họ không tin rằng họ sẽ vượt trội”, Patel nói trên Bloomberg TV. Ngược lại, quan điểm của cô ấy là “những người thắng sẽ vẫn là người thắng”.

Sự có xu hướng của các cổ phiếu lớn trở nên lớn hơn làm cho năm 2025 là năm đắc lực cho những người muốn tìm kiếm bong bóng. Nasdaq 100 giao dịch ở trên 30 lần lương và khoảng sáu lần doanh thu, ở mức hoặc gần mức kỷ lục lịch sử. Dan Ives, nhà phân tích của Wedbush Securities đã bắt đầu một danh mục giao dịch chứng khoán ETF tập trung AI (IVES) vào năm 2025 và thấy nó tăng lên đến gần 1 tỷ đô la, nói rằng các đánh giá như vậy có thể kiểm thử tinh thần, nhưng không phải lý do để rời khỏi chủ đề.

“Sẽ có những khoảnh khắc khó chịu. Điều đó chỉ tạo ra cơ hội”, anh ấy nói trong một cuộc phỏng vấn. “Chúng tôi tin rằng thị trường chàng tech này sẽ kéo dài thêm hai năm. Đối với chúng tôi, đó là việc cố gắng tìm ra những người nhận được lợi ích dẫn xuất, và đó là cách chúng tôi sẽ tiếp tục điều khiển lượt lượt thứ tư công nghiệp này từ góc độ đầu tư.”

Thematic Investing

Các sự thành công khác lean vào tập trung của một loại khác. VanEck’s_returned gần 40% năm này, được hưởng lợi từ nhu cầu liên quan đến năng lượng thay thế, nông nghiệp và kim loại cơ bản. Danh mục, ra mắt vào năm 2006, sở hữu các công ty như Plc, Corp. và Barrick Mining Corp., và được quản lý bởi các nhóm bao gồm các nhà địa chất và kỹ sư cùng với các nhà phân tích tài chính.

“Khi bạn là một quản lý viên hoạt động, nó cho phép bạn theo đuổi các chủ đề lớn”, nói Shawn Reynolds, đã quản lý danh mục này trong 15 năm, một nhà địa chất himself. Nhưng cách tiếp cận đó cũng đòi hỏi lòng tin và khả năng chịu sự biến động — các chất lượng mà nhiều đầu tư nhân đã cho thấy ít sự hy vọng sau một số năm kết quả không đều đặn.

Vào cuối năm 2025, bài học cho đầu tư nhân không phải là quản lý hoạt động đã ngừng hoạt động, cũng không phải là chỉ số đã giải quyết thị trường. Nó đơn giản hơn, và khó chịu hơn. Sau một năm nữa của các lợi nhuận tập trung, giá của việc khác biệt vẫn cao, và đối với nhiều người, lòng muốn tiếp tục trả tiền đó đã mòn mỏi.

Tuy nhiên, Osman Ali của Goldman Sachs Asset Management tin rằng có “alpha” để tìm ra không chỉ trong Big Tech. Chủ tịch đồng hành của chiến lược đầu tư định lượng tin tưởng vào mô hình độc quyền của công ty, which xếp hạng và phân tích khoảng 15,000 cổ phiếu trên toàn cầu hàng ngày. Hệ thống, xây dựng xung quanh triết lý đầu tư của nhóm, đã giúp mang lại lợi nhuận khoảng 40% trên toàn bộ các danh mục large-cap quốc tế, small-cap quốc tế và các danh mục quản lý thuế theo cơ bản return.

“Thị trường sẽ luôn cho bạn một cái gì đó”, anh ấy nói, “Bạn chỉ cần nhìn vào một cách rất không cảm xúc, dựa trên dữ liệu.”