Powell Dự Kiến Nhấn Mạnh Về Lo Ngại Lạm Phát Bất Chấp Lãi Suất Liên Bang Không Thay Đổi

Trong một sự thay đổi đáng kể so với hướng đi trước đây, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang chuẩn bị giữ nguyên mức lãi suất ngắn hạn chủ chốt hiện tại trong cuộc họp chính sách thứ hai liên tiếp, thể hiện rõ ràng rằng Fed đang đến gần kết luận cuộc tăng lãi suất kéo dài gần hai năm qua.

Quyết định giữ nguyên lãi suất được đặt nền trên những diễn biến khả quan trong nền kinh tế phù hợp với tầm nhìn của Chủ tịch Jerome Powell. Lạm phát đã giảm nhưng các yếu tố như việc làm mạnh mẽ, chi tiêu người tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế nói chung vẫn duy trì. Cuộc suy thoái mà nhiều người dự báo đã không xảy ra.

Tuy nhiên, tốc độ giảm của lạm phát đã chậm lại và tăng trưởng kinh tế mạnh có thể đẩy lạm phát lên cao hơn. Do đó, Powell và các quan chức Fed khác không muốn loại trừ hoàn toàn khả năng tăng lãi suất trong tương lai. Trong cuộc họp báo sắp tới, Powell dự kiến sẽ công nhận tiến trình của Ngân hàng trung ương trong khi nhấn mạnh về sự bền bỉ của lạm phát cao, cho thấy các đợt tăng lãi suất tiếp theo có thể cần thiết để đạt mục tiêu lạm phát 2% của Fed.

“Fed phải nói mạnh mẽ về lạm phát,” Michael Arone, giám đốc chiến lược đầu tư của State Street Global Advisors nhấn mạnh. “Họ không có lựa chọn nào khác nếu muốn duy trì uy tín trong cuộc chiến chống lạm phát.”

Kể từ tháng 3/2022, Fed đã nâng mức lãi suất chủ chốt từ gần 0 lên khoảng 5,4% như một phần nỗ lực hạn chế lạm phát, đã tăng lên mức cao nhất 4 thập kỷ vào năm 2022 khi nền kinh tế phục hồi sau cuộc suy thoái do đại dịch. Do đó, chi phí vay thế chấp, ô tô và thẻ tín dụng đều tăng lên. Tỷ lệ lạm phát hàng năm, được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng của chính phủ, đã giảm từ mức cao nhất 9,1% vào tháng 6 năm trước xuống còn 3,7%.

Fed đang cân nhắc hai xu hướng chính khi thảo luận về bước tiếp theo: Mặt 1, nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng mạnh trong quý 3-4, nhờ chi tiêu người tiêu dùng mạnh và sự bùng nổ việc làm trong tháng 9, giữ tỷ lệ thất nghiệp gần mức thấp nhất 5 thập kỷ.

Ngược lại, thị trường tài chính biến động đã dẫn đến lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn tăng lên, giá cổ phiếu giảm và chi phí vay doanh nghiệp tăng lên. Một số chính sách Fed cho rằng những xu hướng này có thể góp phần làm chậm nền kinh tế, do đó giảm áp lực lạm phát mà không cần tăng lãi suất thêm.

Các nhà kinh tế hàng đầu của các ngân hàng Wall Street ước tính rằng những mất mát trên thị trường chứng khoán và lãi suất trái phiếu tăng có thể có tác động lên nền kinh tế tương đương với 3 hoặc 4 lần tăng 0,25 điểm phần trăm của Fed.

“Đây rõ ràng là sự siết chặt điều kiện tài chính,” Powell nhận định tuần trước. “Đó chính xác là điều chúng tôi đang cố gắng đạt được.”

Mặc dù Fed đã nâng lãi suất chuẩn lên mức cao nhất 22 năm, song ngân hàng trung ương vẫn chưa thực hiện bất kỳ đợt tăng nào kể từ tháng 7. Tuy nhiên, lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm vẫn tiếp tục tăng, đạt mức 5% tuần trước, mức cao nhất 16 năm. Sự tăng mạnh của lãi suất trái phiếu kho bạc đã đẩy lãi suất thế chấp cố định 30 năm lên mức trung bình khoảng 8%.

Nhiều yếu tố bao gồm kế hoạch của chính phủ phát hành hàng nghìn tỷ USD trái phiếu để tài trợ thâm hụt ngân sách kéo dài cũng như Fed giảm quy mô danh mục đầu tư đã góp phần đẩy lãi suất trái phiếu kho bạc lên. Hơn nữa, bởi tình hình lãi suất tương lai không chắc chắn, các nhà đầu tư đang đòi hỏi lãi suất cao hơn để bù đắp rủi ro nắm giữ trái phiếu dài hạn.

Điều quan trọng đối với Fed là lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm vẫn tiếp tục tăng ngay cả khi ngân hàng trung ương không tăng lãi suất, cho thấy lãi suất trái phiếu có thể duy trì ở mức cao ngay cả khi Fed quyết định giữ nguyên lãi suất, điều này có thể giúp kiểm soát tăng trưởng kinh tế và lạm phát.

Powell cho biết ngân hàng trung ương có thể tiến hành thận trọng trong khi đánh giá tác động của điều kiện tín dụng siết chặt lên nền kinh tế mạnh mẽ. Christopher Waller, thành viên của ban lãnh đạo Fed, cũng bày tỏ quan điểm rằng “chúng ta có thể chờ đợi, theo dõi và xem nền kinh tế phát triển như thế nào trước khi đưa ra quyết định cuối cùng về lãi suất”.

Theo Công cụ FedWatch của CME, nhà đầu tư Wall Street dự đoán xác suất 97% rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp sắp tới và chỉ 29% khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo của Fed vào tháng 12.