Sau khi nợ của Mỹ tăng vọt lên 38 nghìn tỷ USD, “thời kỳ dễ dàng” đã kết thúc khi các quỹ phòng hộ nhảy vào thị trường trái phiếu, cựu quan chức Bộ Tài chính cảnh báo

(SeaPRwire) –   Các chủ nợ của khoản nợ Hoa Kỳ đã thay đổi đáng kể trong thập kỷ qua, nghiêng nhiều hơn về các nhà đầu tư tư nhân định hướng lợi nhuận và ít hơn về các chính phủ nước ngoài ít nhạy cảm với giá cả.

Điều đó đe dọa làm cho hệ thống tài chính Hoa Kỳ trở nên mong manh hơn trong thời kỳ thị trường căng thẳng, theo Geng Ngarmboonanant, giám đốc điều hành tại JPMorgan và cựu phó chánh văn phòng của Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen.

Các chính phủ nước ngoài chiếm hơn 40% lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc vào đầu những năm 2010, tăng từ chỉ hơn 10% vào giữa những năm 1990, ông viết vào thứ Sáu. Khối nhà đầu tư đáng tin cậy này đã cho phép Hoa Kỳ vay những khoản tiền khổng lồ với lãi suất thấp một cách nhân tạo.

“Những thời kỳ dễ dàng đó đã qua rồi,” ông cảnh báo. “Các chính phủ nước ngoài hiện chiếm chưa đến 15% tổng thị trường trái phiếu Kho bạc.”

Mặc dù họ không bán tháo trái phiếu Kho bạc và vẫn nắm giữ số lượng gần như tương đương 15 năm trước, nhưng các chính phủ nước ngoài đã không tăng cường mua vào theo đà tăng gần đây của nợ Hoa Kỳ, hiện đã vượt 38 nghìn tỷ USD.

Các nhà đầu tư tư nhân đã tham gia để hấp thụ nguồn cung trái phiếu Kho bạc khổng lồ, nhưng họ cũng có nhiều khả năng yêu cầu lợi nhuận cao hơn, làm cho lãi suất biến động hơn, Ngarmboonanant chỉ ra.

Ảnh hưởng của các quỹ phòng hộ, vốn đã tăng gấp đôi sự hiện diện của mình trên thị trường Kho bạc trong bốn năm qua, gây ra mối lo ngại đặc biệt đối với các quan chức Hoa Kỳ, ông nói thêm. Trên thực tế, phần lớn nhất của nợ Hoa Kỳ được nắm giữ bên ngoài đất nước hiện đang ở Quần đảo Cayman, nơi nhiều quỹ phòng hộ chính thức đặt trụ sở.

Ngarmboonanant cho rằng “sự hỗn loạn bất thường” trong các cú sốc gần đây trên thị trường Kho bạc, vốn trong lịch sử là một nơi trú ẩn an toàn trong các cuộc khủng hoảng, là do hoạt động của quỹ phòng hộ. Điều đó bao gồm đợt bán tháo đột ngột ngay sau khi Tổng thống Donald Trump công bố thuế quan “Ngày Giải phóng” gây sốc.

Dựa vào những lợi ích năng suất do AI thúc đẩy, stablecoin, việc cắt giảm lãi suất của Fed hoặc lạm phát để duy trì nợ Hoa Kỳ cuối cùng sẽ phản tác dụng, ông nói.

“Kỹ thuật tài chính và những hy vọng hão huyền sẽ không làm hài lòng các chủ nợ của Mỹ,” Ngarmboonanant dự đoán. “Chỉ một kế hoạch đáng tin cậy để kiềm chế thâm hụt và kiểm soát nợ của chúng ta mới có thể làm được điều đó.”

Khả năng của các nhà đầu tư trái phiếu buộc các nhà lập pháp phải thay đổi hướng đi đã mang lại cho họ biệt danh “những người cảnh giác trái phiếu”, vốn đã xuất hiện vào những năm 1980.

Thật vậy, sau khi Trump công bố thuế quan toàn cầu vào tháng 4 đã giúp thuyết phục ông rút lại các mức thuế mạnh mẽ nhất của mình. Điều đó đã khiến nhà kinh tế Nouriel Roubini phải nói, “.”

Nhưng các nhà phân tích tại gần đây đã bác bỏ quyền lực mà những người cảnh giác trái phiếu thực sự có đối với các chính trị gia.

Trong một ghi chú vào tháng 8, họ chỉ ra rằng thị trường trái phiếu đã không ngăn chặn thâm hụt liên bang bùng nổ và đã không khiến Trump từ bỏ việc tiếp tục thúc đẩy chương trình thuế quan tổng thể của mình.

Tuy nhiên, triển vọng nợ của Hoa Kỳ đã trở nên tồi tệ đến mức ngay cả cựu Thượng nghị sĩ và ứng cử viên tổng thống lâu năm của Đảng Cộng hòa Mitt Romney cũng đã kêu gọi khi Quỹ Tín thác An sinh Xã hội đang chạy đua đến tình trạng mất khả năng thanh toán vào năm 2034.

“Hôm nay, tất cả chúng ta, bao gồm cả các bà của chúng ta, thực sự đang hướng tới một vách đá,” ông cảnh báo trong một bài xã luận. “Thông thường, Đảng Dân chủ nhấn mạnh vào việc tăng thuế, và Đảng Cộng hòa nhấn mạnh vào việc giảm chi tiêu. Nhưng với quy mô nợ quốc gia của chúng ta cũng như sự gần kề của vách đá, cả hai đều cần thiết.”