Câu chuyện Netflix-Paramount đánh dấu bước ngoặt năm 2025, theo S&P: Truyền hình cáp đang ở ‘giai đoạn suy thoái’, với một giai đoạn suy giảm chậm và kéo dài phía trước

(SeaPRwire) –   Theo báo cáo thường niên của S&P Global Market Intelligence từ đơn vị nghiên cứu Kagan, bối cảnh truyền thông Mỹ đã chính thức vượt qua “ranh giới Rubicon”. Đây là một bức tranh ảm đạm.

Ngành truyền hình cáp Hoa Kỳ đã chính thức bước vào “giai đoạn suy thoái trong vòng đời của mình”, một sự chuyển đổi được định nghĩa bởi doanh thu sụt giảm, lượng khán giả thu hẹp và việc tái cấu trúc tài sản cũ chưa từng có. Trong khi lĩnh vực này đối mặt với quỹ đạo tài chính khó khăn, sự kiện định hình là cuộc chiến đấu thầu đầy rủi ro cho (WBD), nơi gã khổng lồ streaming . và đế chế truyền thống Paramount Skydance đưa ra hai con đường hoàn toàn khác biệt cho tương lai của truyền hình cáp.

Điểm bùng phát được xác định trong báo cáo năm 2025 không phải là một sự sụp đổ đột ngột, mà là sự phá dỡ cấu trúc của gói truyền hình cáp đã thống trị ngành giải trí trong nhiều thập kỷ. Các cuộc đàm phán WBD gói gọn sự thay đổi này. Trong khi Paramount Skydance đặt mục tiêu mua lại toàn bộ công ty, Netflix chỉ đấu thầu cho các tài sản phim và streaming của WBD. Nếu Netflix thắng, các tài sản cáp của WBD sẽ bị tách ra, khiến các kênh tuyến tính trở thành những đơn vị bị bỏ lại phía sau khi người dẫn đầu ngành đang “tự ăn thịt” động cơ nội dung cho nền tảng kỹ thuật số của mình.

“Những quyết định này cho thấy sự thay đổi trong ngành truyền thông khi các công ty từ bỏ các kênh truyền hình cáp để ưu tiên các dịch vụ streaming,” Scott Robson của S&P viết, đồng thời lưu ý rằng “ngành truyền hình miễn phí có quảng cáo (FAST) đang phát triển cũng tiếp tục tiến hóa khi các chủ sở hữu nội dung video thư viện ngày càng tìm kiếm các kênh kiếm tiền bên ngoài việc phân phối trên truyền hình cáp cơ bản.”

Kể từ khi phong trào “cắt cáp” do Netflix khởi xướng ngày càng mạnh mẽ, Robson lưu ý rằng truyền hình mạng tuyến tính đã chịu áp lực – số lượng đăng ký đã đạt đỉnh vào năm 2012. Nhìn lại năm 2025, ông kết luận, không có dấu hiệu phục hồi nào.

Phác thảo sự suy thoái phía trước

Sự phân mảnh tiềm năng của WBD này phản ánh các xu hướng rộng lớn hơn của ngành. dự kiến sẽ hoàn tất việc tách các mạng cáp của mình – không bao gồm Bravo – thành một thực thể độc lập có tên “Versant” vào ngày 2 tháng 1 năm 2026. Những động thái chiến lược này cho thấy các tập đoàn truyền thông lớn hiện sẵn sàng “từ bỏ các mạng cáp để ưu tiên các dịch vụ streaming”, một xu hướng được đẩy nhanh bởi việc ra mắt các nền tảng streaming ESPN Unlimited và FOX One vào tháng 8 năm 2025, theo S&P.

Dữ liệu tài chính hỗ trợ cho sự di chuyển này rất rõ ràng. Năm 2024, doanh thu quảng cáo gộp cho các mạng cáp giảm 5,9% xuống còn 20,2 tỷ USD, mức thấp nhất được ghi nhận kể từ năm 2007. Nhóm của Robson cũng ước tính rằng doanh thu phí liên kết, hay số tiền mà các nhà khai thác truyền hình trả để phát sóng các nhà khai thác cáp, đã giảm gần 3% xuống còn khoảng 38,7 tỷ USD. Có lẽ đáng chú ý nhất là chỉ số thuê bao: mạng cáp trung bình đã chứng kiến cơ sở thuê bao của mình giảm 7,1% xuống còn 31,4 triệu hộ gia đình.

Tuy nhiên, S&P nhấn mạnh rằng “giai đoạn suy thoái” này dự báo một sự “chảy máu” chậm và kéo dài chứ không phải là một sự sụp đổ đột ngột. “Sau khi xem xét tất cả các sự kiện lớn diễn ra vào năm 2025, rõ ràng là ngành công nghiệp đã đạt đến một bước ngoặt,” Robson viết. “Tuy nhiên, triển vọng của chúng tôi không dự báo một sự sụp đổ lớn mà là một sự suy giảm chậm liên tục khi quá trình chuyển đổi sang streaming diễn ra.”

S&P lưu ý rằng bất chấp xu hướng giảm chung, tốc độ suy giảm thuê bao truyền hình trả tiền dường như chậm lại vào năm 2025, với ngành công nghiệp thực sự ghi nhận mức tăng trưởng thuê bao nhẹ trong quý thứ ba.

Các nhà khai thác đang cố gắng quản lý sự suy giảm này bằng cách bám vào “phao cứu sinh” đáng tin cậy cuối cùng của ngành: thể thao trực tiếp. Năm 2026 hứa hẹn sẽ là một năm quan trọng, với cả Thế vận hội Mùa đông và FIFA World Cup. Comcast thậm chí đã ra mắt lại NBCSN, đóng gói nó vào một gói tập trung vào thể thao trên TV để thu hút những người xem chưa chuyển sang dịch vụ streaming Peacock của họ.

Một phân tích riêng biệt của S&P kết luận rằng thể thao có thể không còn là “lá chắn” cho hoạt động kinh doanh truyền hình tuyến tính đang suy giảm. “Thể thao trực tiếp có thể không còn là yếu tố giữ chân người tiêu dùng không cắt cáp video,”.

Nissen trích dẫn một cuộc khảo sát của S&P cho thấy 90% các hộ gia đình từ bỏ truyền hình trả tiền truyền thống để xem thể thao trong năm qua là những người hâm mộ thể thao, và gần hai phần ba trong số họ dành năm giờ trở lên mỗi tuần để xem thể thao. “Điều này chứng minh rằng việc tiếp cận thể thao trực tiếp không còn là yếu tố khác biệt giữa các dịch vụ đa kênh truyền thống và ảo.”

Robson cảnh báo rằng sự căng thẳng giữa chi phí gia tăng và giá trị sụt giảm đã gia tăng, với năm 2025 bị ảnh hưởng bởi các tranh chấp phân phối, bao gồm cả việc ngừng phát sóng các kênh Walt và trên YouTube TV, khi các nhà phân phối phản đối mức phí ngày càng tăng đối với lượng khán giả ngày càng giảm.

Khi năm 2026 đến gần, triển vọng ngành là các kênh hoạt động kém hiệu quả sẽ phải đối mặt với việc bị chuyển sang các gói cước đắt đỏ hoặc đóng cửa hoàn toàn.

Tình hình giống như một buổi bán đồ thanh lý cho một dinh thự từng lộng lẫy. Chủ sở hữu (các tập đoàn truyền thông) đang bán dần đồ đạc (các kênh truyền hình cáp) và chuyển những vật gia truyền có giá trị nhất (nội dung cao cấp và quyền thể thao) vào một căn hộ hiện đại ở thành phố khác (streaming), để lại ngôi nhà cũ từ từ trống rỗng, từng phòng một.

Lưu ý của biên tập viên: Tác giả đã làm việc cho Netflix từ tháng 6 năm 2024 đến tháng 7 năm 2025.