Không ai hạnh phúc hơn về những lời kêu gọi cho “Fed ngồi sau” so với những người nội bộ Fed đã bị Nhà Trắng nhắm mục tiêu năm nay

(SeaPRwire) –   Với Trump 2.0, thị trường và các phương tiện truyền thông biết rằng họ sẽ có đủ phần những phản ứng bất ngờ. Đối với tôi, hình ảnh xuất hiện trong đầu nhiều nhất là khoảnh khắc vào tháng Bảy khi Tổng thống Hoa Kỳ thực sự xuất hiện ở bưu điện của Fed. Cầm một danh sách chi phí có tranh cãi về công trình cải tạo tòa nhà của Fed, Tổng thống Trump nói rằng “nhìn chung” anh ấy sẽ sa thải một quản lý dự án vượt ngân sách. Powell của Fed, trông rất không thoải mái, đã cung cấp một bảng phân chia giải thích rằng dự án đang trên đúng tiến độ, và ông nhấn mạnh rằng Trump đã bao gồm trong chi phí của mình một tòa nhà đã hoàn thành. Chủ tịch Federal Reserve và tổng thống đứng cứng rắn, cạnh nhau, đội mũ bảo hiểm giống nhau, cãi nhau trên công trường, để toàn thế giới nhìn thấy.

Cuộc thăm của Trump đến Fed chỉ là—truyền thống là tính tin cậy của ngân hàng trung ương và Nhà Trắng đều được tăng cường nếu không一方 cố gắng can thiệp vào另一方.

Hình ảnh đó tóm tắt những cuộc trò chuyện (không công khai và, trong vài tháng gần đây, ngày càng lo lắng) mà tôi thường xuyên có với các nguồn—hoặc trong Fed hoặc tại các cơ quan làm việc chặt chẽ với tổ chức tài chính này. Trong những cuộc gặp gỡ với khoảng 10 người này kể từ tháng Giêng, tâm trạng của họ đã thay đổi. Ban đầu, có sự lạc quan rằng sự chú ý của các政客 sẽ qua đi (như thường xảy ra). Nhưng khi các tháng trôi qua, họ tâm lý đã chuẩn bị đối phó với một loạt các lời lăng mạ, sự kiểm tra, và sự chỉ trích chưa từng có trước đây. 

Trong giai đoạn chuẩn bị cử tri, Trump cáo buộc Powell hành động theo chính trị bằng cách giảm lãi suất để giúp Tổng thống Biden (một sự xúc phạm, vì tính tự chủ do luật quy định của tổ chức). Phó tổng thống JD Vance

Mặc dù một số nhà kinh tế sau đó tán thành Trump khi nói rằng Ủy ban Thị trường Mở của Federal (FOMC) nên cắt lãi suất, sự bộc怒火 công khai của Trump thật phi thường: Trump gọi ông là “Too Late Powell”, một “con lừa cứng rắn”, một “kẻ thua lớn”, và một “người ngu ngốc.” 

Wall Street cảm thấy không thoải mái với các cuộc tấn công. Ngay cả nếu nó muốn thấy cắt lãi suất, nó không muốn thấy tính độc lập của ngân hàng trung ương bị đe dọa. Khi Trump rút lại ý tưởng sa thải Powell, ông thay vào đó tập trung vào các thành viên khác của FOMC. Vào tháng Chín, qua mạng xã hội, cáo buộc cô ấy đã phát biểu sai trên đơn đăng ký vay mua nhà. Cô ấy phủ nhận điều đó và đã đưa vụ án của mình đến Tòa án Tối cao. Các phiên điều tra bắt đầu vào tháng Giêng.

Các cơ quan tự chủ khác đã nhận được thông điệp: Nếu Trump sẵn sàng đối đầu với Fed, họ có thể là tiếp theo.

“Có bao nhiêu điều có thể thực sự thay đổi dưới một chính phủ?” Tôi hỏi một nguồn. “Ba năm vẫn còn dài,” là câu trả lời. 

Câu hỏi tháng Giêng

Kể từ tháng Giêng, nhiều nhân viên liên bang bên trong và bên ngoài Fed đã thầm thầm quyết định rằng sự thận trọng là yếu tố tốt hơn của sự dũng cảm. Để Wall Street nhẹ nhõm, những nhân vật nổi bật nhất của Fed chưa hoàn toàn biến mất.

Ngoài chính sách tiền tệ, các nhà lãnh đạo đã công khai tuân theo lời nói khi đề cập đến các câu hỏi chính trị. , Powell khẳng định rằng các quyết định về lãi suất cơ bản được đưa ra hoàn toàn và chỉ dựa trên dữ liệu liên quan đến kinh tế. Về vấn đề to lớn là các phiên điều tra của Tòa án tháng Giêng về việc sa thải Cook, Powell để bình luận. 

Mặc dù nhiệt độ hiện tại đã giảm, các nguồn cho biết, họ đang chuẩn bị cho nhiệt độ bắt đầu tăng trở lại đầu năm tới. Lý do rằng Fed độc lập dẫn đến kết quả kinh tế tốt hơn được chấp nhận rộng rãi. Nhưng nếu Trump thành công trong việc đuổi走 Cook, thì tính tự chủ của Fed trông kém an toàn hơn—có thể dẫn đến tình cảm lạm phát.

Tuy nhiên, lo ngại của các phân tích viên về tính độc lập của Fed không thấp như so sánh với Tổng thống Nixon và Arthur Burns, khi sự đồng thuận về chính sách tiền tệ giữa Nhà Trắng và Fed khiến kinh tế rơi vào khủng hoảng.

Nhiều nhà kinh tế hơn—and quá nhiều sự kiểm tra từ thị trường—để cho phép các政客 cố gắng thay đổi cơ bản quỹ đạo của Fed, đặc biệt nếu Jerome Powell vẫn giữ vai trò là thống đốc.

Sự im lặng chọn lọc là một chiến thuật mà dường như cuối cùng mọi người đều có thể đồng ý. Các nhà chỉ trích lập luận rằng Ủy ban Thị trường Mở của Federal (FOMC)—với các biểu đồ chấm bí ẩn và những gợi ý mà các thành viên của nó thỉnh thoảng thả ra trong các bài phát biểu—thu hút sự chú ý của Wall Street hơi quá nhiều. Thị trưởng Tài chính Scott Bessent đã vận động cho một “backseat” Federal Reserve, điều mà những người trong cuộc sẽ rất hài lòng để tuân theo. 

Mặt khác, hệ thống Federal Reserve được quy định phải trả lời trước Quốc hội và, kéo dài ra, công chúng Mỹ. Trong một thời đại biến động kinh tế, khi các nhà lãnh đạo doanh nghiệp và người tiêu dùng đều không chắc về con đường phía trước, sự thiếu hụt hiểu biết từ các nhà ra quyết định quan trọng có thể gây thiệt hại và khó chịu. 

Còn một sự cân bằng tinh tế cần đạt được giữa việc phản đối các tuyên bố về sự thiên vị trong Fed và nhắc nhở công chúng rằng Fed chủ yếu tập trung vào và được hướng dẫn bởi sứ mệnh của nó. 

Chủ tịch Fed tiếp theo

Một câu hỏi khác nhức nhối là ai thực sự nắm quyền. Thị trưởng Bessent đã làm rõ rằng trong quá trình tìm kiếm nhà lãnh đạo Federal Reserve mới, anh ấy muốn bổ nhiệm một “shadow chair”, người sẽ là quyền lực thực sự tại Fed trong khi Powell ngày càng bị bỏ qua khi ông sắp hết nhiệm kỳ vào tháng Năm.

Đó không phải là một ý tưởng phổ biến, nhưng Nhà Trắng đã tiến hành quy trình tuyển dụng rất công khai kể từ đó. Họ nói rằng các bên có thể bị ảnh hưởng đang theo dõi những người dẫn đầu, mà không quá đầu tư vào các kết quả có thể không bao giờ xảy ra. 

Một mối lo ngại là bản chất phát sóng của quy trình chọn lọc có nghĩa là áp lực đã nằm trên vai của người được đề cử, người phải giải quyết các kỳ vọng mà không có nhiều ảnh hưởng thực tế trong ngân hàng trung ương. 

Wall Street cũng đang chuẩn bị cho một số trở ngại ban đầu. Cho đến vài cuộc họp trước đây, thời kỳ của Powell là một trong những sự đồng thuận ổn định. Như Paul Donovan của UBS nói trong một ghi chú gửi khách hàng tuần này: “Điều có thể thú vị hơn hôm nay là mức độ phân chia bên trong Federal Reserve. Điều này có thể tích trữ rắc rối cho người kế thừa của Powell làm Chủ tịch Fed. Một Fed sẵn sàng phản đối dưới quyền Powell có thể có xu hướng phản đối hơn dưới một chủ tịch Fed có ít sự tôn trọng hơn trong tổ chức và các thị trường tài chính rộng hơn.”

Bất kể những nếp gấp nào cần được làm phẳng dưới chế độ liên bang mới, Đối với các nhân viên liên bang muốn tiến bộ mà không có áp lực của Nhà Trắng đè lên cổ họng, việc chuyển hướng sự chú ý đó không thể đến sớm enough.